Dovrebbero essere le ultime stime dell'anno sugli utili del FTSE MIB (i primi 40 titoli della borsa italiana).
La crescita stimata degli EPS (Earnings Per Share, ossia utili per azione) è analoga ad altre stime: il consensus degli analisti presume per il 2010 una crescita degli utili del 25% per l'S&P500 (il principale indice USA) e del 27% per l'Eurostoxx (il principale indice europeo).
Si tratta di una ripresa molto più lenta delle apparenze perché le apparenze vengono distorte dalla differenza dell'impatto fra discesa e salita.
In sostanza: se un indice cala del 50% e poi sale del 100% la maggior parte delle persone pensa che alla fine l'indice starà ben più in alto.
In realtà, una volta che l'indice è dimezzato, se raddoppia va solo in pari.
Tornare ai livelli degli utili e delle quotazioni del 2007 richiede una ripresa economica vera e, per quanto la borsa anticipi, lo fa tradizionalmente di 6-9 mesi.
Il 2010 sarà solo una fase di passaggio.
Fase zavvorrata, tra le altre cose, dal fatto che le sofferenze su crediti che si scaricheranno sulle banche italiane anche nel 2010 saranno imponenti (e le banche sono una componente fondamentale del nostro listino).
La questione è vecchia: i fallimenti delle aziende avvengono in ritardo rispetto al ciclo economico.
Negli anni di recessione molte aziende cercano di reggere l'anima con i denti ma i fallimenti sono copiosi anche l'anno dopo.
Oltre a questo tassi così bassi danneggiano le banche perché riducono i margini di intermediazione e danneggiano le assicurazioni a causa dei rendimenti minimi delle polizze.
Inoltre le assicurazioni hanno bisogno di tempo per sistemare il ramo danni e tutte le aziende industriali hanno bisogno di tempo per beneficiare appieno delle ristrutturazioni in corso.
Senza contare che è verosimile la stima di Confindustria che ritiene che torneremo ai livelli produttivi del 2007 solo nel 2013, ossia che si tratti di una crisi che durerà complessivamente sei anni. 

                               
A2A               
Stime al 31/12/09             EPS     0,09    DIV    0,07   
Stime al 31/12/2010          EPS     0,11    DIV    0,10   PRX

Ansaldo STS       
Stime al 31/12/09             EPS     0,82    DIV    0,29   
Stime al 31/12/2010          EPS     0,93    DIV    0,33   PRX

Atlantia          
Stime al 31/12/09             EPS     1,29    DIV    0,74  
Stime al 31/12/2010          EPS     1,36    DIV    0,78   PRX

Autogrill         
Stime al 31/12/09             EPS     0,45    DIV    0,06   
Stime al 31/12/2010          EPS     0,52    DIV    0,18   PRX

Banca Mps         
Stime al 31/12/09             EPS     0,04    DIV    0,02  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,07    DIV    0,03   PRX

Banca Pop Milano  
Stime al 31/12/09             EPS     0,37    DIV    0,12  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,34    DIV    0,15   PRX

Banco Popolare    
Stime al 31/12/09             EPS     0,46    DIV    0,06  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,44    DIV    0,10   PRX

Bulgari           
Stime al 31/12/09             EPS     0,03    DIV    0,04   
Stime al 31/12/2010          EPS     0,18    DIV    0,08   PRX

Buzzi Unicem      
Stime al 31/12/09             EPS     0,72    DIV    0,21  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,93    DIV    0,24   PRX

Campari           
Stime al 31/12/09             EPS     0,51    DIV    0,11  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,55    DIV    0,12   PRX

Cir               
Stime al 31/12/09             EPS     0,08    DIV    0,01  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,10    DIV    0,04   PRX

Enel              
Stime al 31/12/09             EPS     0,49    DIV    0,26  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,44    DIV    0,26   PRX

Eni                
Stime al 31/12/09             EPS     1,52    DIV    1,04  
Stime al 31/12/2010          EPS     1,92    DIV    1,08   PRX

Exor              
Stime al 31/12/09             EPS    (0,43)   DIV    0,27   
Stime al 31/12/2010          EPS     0,49    DIV    0,29   PRX

FIAT              
Stime al 31/12/09             EPS    (0,26)   DIV    0,01  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,41    DIV    0,09   PRX

Finmeccanica      
Stime al 31/12/09             EPS     1,30    DIV    0,44   
Stime al 31/12/2010          EPS     1,45    DIV    0,48   PRX

Fondiaria-Sai
Stime al 31/12/09             EPS     0,41    DIV    0,66  
Stime al 31/12/2010          EPS     1,09    DIV    0,74   PRX

Generali 
Stime al 31/12/09             EPS     1,02    DIV    0,45  
Stime al 31/12/2010          EPS     1,45    DIV    0,61   PRX

Geox    
Stime al 31/12/09             EPS     0,29    DIV    0,17 
Stime al 31/12/2010          EPS     0,29    DIV    0,16   PRX

Impregilo
Stime al 31/12/09             EPS     0,13    DIV    0,04  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,20    DIV    0,05   PRX

Intesa Sanpaolo
Stime al 31/12/09             EPS     0,21    DIV    0,06  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,24    DIV    0,10   PRX

Italcementi 
Stime al 31/12/09             EPS     0,50    DIV    0,19  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,65    DIV    0,25   PRX

Lottomatica 
Stime al 31/12/09             EPS     0,87    DIV    0,63 
Stime al 31/12/2010          EPS     0,84    DIV    0,58   REP

Luxottica   
Stime al 31/12/09             EPS     0,83    DIV    0,32 
Stime al 31/12/2010          EPS     0,95    DIV    0,39   PRX

Mediaset    
Stime al 31/12/09             EPS     0,26    DIV    0,27  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,31    DIV    0,29   PRX

Mediobanca
(I valori si riferiscono agli esercizi che chiudono al 30 giugno)
Stime al 31/12/09             EPS     0,63    DIV    0,31 
Stime al 31/12/2010          EPS     0,82    DIV    0,45   REP

Mediolanum 
Stime al 31/12/09             EPS     0,31    DIV    0,18   
Stime al 31/12/2010          EPS     0,29    DIV    0,18   PRX

Mondadori 
Stime al 31/12/09             EPS     0,18    DIV    0,05  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,26    DIV    0,14   PRX

Parmalat  
Stime al 31/12/09             EPS     0,09    DIV    0,10  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,10    DIV    0,05   PRX

Pirelli & C. 
Stime al 31/12/09             EPS     0,01    DIV    0,01 
Stime al 31/12/2010          EPS     0,03    DIV    0,01   PRX

Prysmian    
Stime al 31/12/09             EPS     1,10    DIV    0,39 
Stime al 31/12/2010          EPS     1,13    DIV    0,37   PRX

Saipem      
Stime al 31/12/09             EPS     1,59    DIV    0,53 
Stime al 31/12/2010          EPS     1,38    DIV    0,48   PRX

Snam Rete Gas
Stime al 31/12/09             EPS     0,23    DIV    0,18 
Stime al 31/12/2010          EPS     0,26    DIV    0,19   PRX

Stm          
Stime al 31/12/09             EPS    (0,85)   DIV    0,13 
Stime al 31/12/2010          EPS     0,18    DIV    0,13   PRX

Telecom Italia 
Stime al 31/12/09             EPS     0,10    DIV    0,05  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,11    DIV    0,05   PRX

Tenaris           
----   ----        ----   ----   ---

Terna          
Stime al 31/12/09             EPS     0,16    DIV    0,18  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,17    DIV    0,19   PRX

UBI Banca       
Stime al 31/12/09             EPS     0,41    DIV    0,32  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,61    DIV    0,36   PRX

UniCredit      
Stime al 31/12/09             EPS     0,11    DIV    0,03  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,15    DIV    0,06   REP

Unipol        
Stime al 31/12/09             EPS     0,02    DIV    0,02  
Stime al 31/12/2010          EPS     0,06    DIV    0,04   PRX

NOTA:
Utili per azione e dividendo per azione sono espressi in €.
Il consensus sugli EPS è calcolato sulla base del dato che raccoglie il numero più alto di previsioni fra EBG (utile prima di ammortamenti e voci straordinarie) PRX (utile prima di voci straordinarie) REP (as reported).
Il consensus è basato su previsioni raccolte entro il 28 dicembre 2009.
Fonte: REUTERS 3000 Xtra (stime: Reuters Research).

Ora che l'economia reale si sta stabilizzando, aumentano le possibilità degli analisti di valutare con ragionevole approssimazione il trend degli utili.
Per inciso, non è poi così malvagia la capacità degli analisti di valutare gli EPS (Earning per share, ossia utili per azione) ed i dividendi (qui indentificati con DIV, i cui dati sono in genere anticipati dal management delle singole aziende).
Quelli che sono inattendibili sono i target price perché una parte importante di essi hanno la funzione di manipolare il mercato, mentre le stime sugli EPS li leggiamo in quattro gatti e non è conveniente fare brutta figura cannandoli.
Qua sotto vengono presentati i dati delle società del FTSE MIB (le prime quaranta società quotate nella borsa italiana).
Da notare come le aziende con business anticiclici, dopo aver ignorato in buona parte crisi, non abbiano prospettive di crescita importante degli utili.
Caso esemplare, in questo senso, è l'ENEL, che ha utili stimati in riduzione.
Comunque restano su livelli decisamente alti viste le attuali quotazioni (sia gli utili che i dividendi di ENEL).
Telecom è stimata come stabile.
Discorso diverso per i finanziari, con stime di violento incremento degli utili degli assicurativi (che del resto vengono da un anno terrificante).
In questo è da notare come gli utili delle imprese assicurative potrebbero riprendersi ben prima delle banche.
Del resto proprio oggi il presidente dell'ABI, Faissola, ha detto che in termini di rettifiche sui crediti il 2010 potrebbe essere pure un pò peggiore del pessimo 2009.
Questo perché l'esperienza insegna come i crack delle aziende avvengano in ritardo rispetto al ciclo economico.
Del resto, Corrado Passera spiegava la situazione già nella prima metà del 2009.
Spiegava anche che per tornare ad utili importanti le banche italiane devono aspettare il 2011.
Occorre considerare che, quando c'è una crisi economica, solo una ridotta parte delle aziende fallisce subito, altre cercano di reggere l'anima con i denti finché possono.
Per questo i danni sui bilanci delle banche si scaricano in ritardo.

A2A                        
Stime al 31/12/09 EPS 0,09 Stime al 31/12/09 DIV 0,07       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,11 Stime al 31/12/2010 DIV 0,10  

Ansaldo STS        
Stime al 31/12/09 EPS 0,82 Stime al 31/12/09 DIV 0,29       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,93 Stime al 31/12/2010 DIV 0,33  

Atlantia            
Stime al 31/12/09 EPS 1,29 Stime al 31/12/09 DIV 0,74       
Stime al 31/12/2010 EPS 1,36 Stime al 31/12/2010 DIV 0,78  

Autogrill         
Stime al 31/12/09 EPS 0,45 Stime al 31/12/09 DIV 0,06       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,52 Stime al 31/12/2010 DIV 0,18  

Banca Mps          
Stime al 31/12/09 EPS 0,04 Stime al 31/12/09 DIV 0,02       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,07 Stime al 31/12/2010 DIV 0,03  

Banca Pop Milano   
Stime al 31/12/09 EPS 0,37 Stime al 31/12/09 DIV 0,12       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,34 Stime al 31/12/2010 DIV 0,15  

Banco Popolare     
Stime al 31/12/09 EPS 0,46 Stime al 31/12/09 DIV 0,06       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,44 Stime al 31/12/2010 DIV 0,11  

Bulgari            
Stime al 31/12/09 EPS 0,03 Stime al 31/12/09 DIV 0,04       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,18 Stime al 31/12/2010 DIV 0,08  

Buzzi Unicem        
Stime al 31/12/09 EPS 0,72 Stime al 31/12/09 DIV 0,21       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,93 Stime al 31/12/2010 DIV 0,24  

Campari           
Stime al 31/12/09 EPS 0,51 Stime al 31/12/09 DIV 0,11       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,55 Stime al 31/12/2010 DIV 0,12  

Cir               
Stime al 31/12/09 EPS 0,08 Stime al 31/12/09 DIV 0,01       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,10 Stime al 31/12/2010 DIV 0,04  

Enel              
Stime al 31/12/09 EPS 0,49 Stime al 31/12/09 DIV 0,27       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,45 Stime al 31/12/2010 DIV 0,27  

Eni                 
Stime al 31/12/09 EPS 1,51 Stime al 31/12/09 DIV 1,05       
Stime al 31/12/2010 EPS 1,89 Stime al 31/12/2010 DIV 1,09  

Exor              
Stime al 31/12/09 EPS (0,61) Stime al 31/12/09 DIV 0,27       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,49 Stime al 31/12/2010 DIV 0,29  

Fiat               
Stime al 31/12/09 EPS (0,26) Stime al 31/12/09 DIV 0,01       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,41 Stime al 31/12/2010 DIV 0,08  

Finmeccanica       
Stime al 31/12/09 EPS 1,29 Stime al 31/12/09 DIV 0,44       
Stime al 31/12/2010 EPS 1,45 Stime al 31/12/2010 DIV 0,48  

Fondiaria-Sai      
Stime al 31/12/09 EPS 0,41 Stime al 31/12/09 DIV 0,67       
Stime al 31/12/2010 EPS 1,10 Stime al 31/12/2010 DIV 0,75  

Generali           
Stime al 31/12/09 EPS 1,05 Stime al 31/12/09 DIV 0,46       
Stime al 31/12/2010 EPS 1,48 Stime al 31/12/2010 DIV 0,61  

Geox                
Stime al 31/12/09 EPS 0,29 Stime al 31/12/09 DIV 0,17       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,29 Stime al 31/12/2010 DIV 0,16  

Impregilo          
Stime al 31/12/09 EPS 0,13 Stime al 31/12/09 DIV 0,04       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,20 Stime al 31/12/2010 DIV 0,05  

Intesa Sanpaolo     
Stime al 31/12/09 EPS 0,21 Stime al 31/12/09 DIV 0,06       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,24 Stime al 31/12/2010 DIV 0,10  

Italcementi       
Stime al 31/12/09 EPS 0,50 Stime al 31/12/09 DIV 0,19       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,64 Stime al 31/12/2010 DIV 0,25  

Lottomatica         
Stime al 31/12/09 EPS 0,88 Stime al 31/12/09 DIV 0,63       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,86 Stime al 31/12/2010 DIV 0,58  

Luxottica          
Stime al 31/12/09 EPS 0,83 Stime al 31/12/09 DIV 0,32       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,95 Stime al 31/12/2010 DIV 0,39  

Mediaset             
Stime al 31/12/09 EPS 0,26 Stime al 31/12/09 DIV 0,27       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,31 Stime al 31/12/2010 DIV 0,28  

Mediobanca (I suoi esercizi chiudono al 30 giugno)     
Stime al 31/12/09 EPS 0,66 Stime al 31/12/09 DIV 0,31       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,86 Stime al 31/12/2010 DIV 0,46  

Mediolanum          
Stime al 31/12/09 EPS 0,31 Stime al 31/12/09 DIV 0,18       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,29 Stime al 31/12/2010 DIV 0,18  

Mondadori          
Stime al 31/12/09 EPS 0,18 Stime al 31/12/09 DIV 0,05       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,26 Stime al 31/12/2010 DIV 0,14  

Parmalat           
Stime al 31/12/09 EPS 0,09 Stime al 31/12/09 DIV 0,10       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,10 Stime al 31/12/2010 DIV 0,05  

Pirelli & C.       
Stime al 31/12/09 EPS 0,01 Stime al 31/12/09 DIV 0,01       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,03 Stime al 31/12/2010 DIV 0,01  

Prysmian           
Stime al 31/12/09 EPS 1,10 Stime al 31/12/09 DIV 0,39       
Stime al 31/12/2010 EPS 1,16 Stime al 31/12/2010 DIV 0,37  

Saipem             
Stime al 31/12/09 EPS 1,58 Stime al 31/12/09 DIV 0,53       
Stime al 31/12/2010 EPS 1,37 Stime al 31/12/2010 DIV 0,48  

Snam Rete Gas       
Stime al 31/12/09 EPS 0,23 Stime al 31/12/09 DIV 0,18       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,26 Stime al 31/12/2010 DIV 0,19  

Stm                
Stime al 31/12/09 EPS (0,90) Stime al 31/12/09 DIV 0,13       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,18 Stime al 31/12/2010 DIV 0,13  

Telecom Italia    
Stime al 31/12/09 EPS 0,11 Stime al 31/12/09 DIV 0,05       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,11 Stime al 31/12/2010 DIV 0,05  

Tenaris           
Stime al 31/12/09 EPS ----   Stime al 31/12/09 DIV ----       
Stime al 31/12/2010 EPS ---- Stime al 31/12/2010 DIV  ----  

Terna               
Stime al 31/12/09 EPS 0,16 Stime al 31/12/09 DIV 0,18       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,17 Stime al 31/12/2010 DIV 0,19  

UBI Banca           
Stime al 31/12/09 EPS 0,41 Stime al 31/12/09 DIV 0,31       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,62 Stime al 31/12/2010 DIV 0,36  

UniCredit          
Stime al 31/12/09 EPS 0,11 Stime al 31/12/09 DIV 0,03       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,15 Stime al 31/12/2010 DIV 0,06  

Unipol             
Stime al 31/12/09 EPS 0,02 Stime al 31/12/09 DIV 0,02       
Stime al 31/12/2010 EPS 0,06 Stime al 31/12/2010 DIV 0,04  

Fonte: REUTERS 3000 Xtra (con stime di Reuters Research). Si tratta del consensus calcolato fra tutti gli analisti, con previsioni raccolte al 14/12/2009.